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一德期貨：短期鋁價(jià)或延續(xù)偏強(qiáng)走勢

更新時(shí)間：2026-01-05 11:09來源：一德期貨 　 瀏覽次數(shù)：903 | 文字大?。?span id="ndO3" onclick="setFos(3)">大 中 小

【現(xiàn)貨市場信息】SMM A00鋁現(xiàn)貨價(jià)格22460元/噸（ 280）；SMM氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格2699.66元/噸（-1.37）；幾內(nèi)亞鋁礦CIF67.5美元/噸（-0）；保太ADC12現(xiàn)貨價(jià)格22300元/噸（ 0）。

　　
　　【價(jià)格走勢】滬鋁主力夜盤價(jià)格收于22925元/噸， 1.60%；氧化鋁主力夜盤價(jià)格收于2778元/噸， 0.98%；LME鋁3月合約收于3021美元/噸， 0.80%；鋁合金主力夜盤價(jià)格收于21855元/噸， 1.77%；
　　
　　【投資邏輯】1. 原鋁周度產(chǎn)量保持穩(wěn)定；即期冶煉利潤有所回升，電解鋁上漲所致；12月份行業(yè)平均成本、平均利潤分別為為16290、5643元/噸。
　　
　　2.消費(fèi)方面，國內(nèi)現(xiàn)貨貼水?dāng)U大，價(jià)格上升打壓需求所致；下游龍頭企業(yè)開工率59.9%，環(huán)比-0.9%，各版塊開工率均有下滑；鋁錠 鋁棒節(jié)日期間累庫3.45萬噸，淡季鑄錠量增加、價(jià)格上漲也對需求有壓制；內(nèi)外價(jià)差收窄、銅鋁比值回落，估值有修復(fù)。
　　
　　3.氧化鋁方面，現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)；周度運(yùn)行產(chǎn)能環(huán)比上升，月度維持凈進(jìn)口，總庫存繼續(xù)增加，過剩局面持續(xù)；全國氧化鋁即期加權(quán)成本2774元，晉豫地區(qū)現(xiàn)金成本2890元，虧損幅度有限，減產(chǎn)邏輯仍不強(qiáng)。到期倉單及供需過剩壓制近月，遠(yuǎn)月受利好因素推漲，基差轉(zhuǎn)為負(fù)值，交倉將再次發(fā)生。關(guān)注能否減產(chǎn)及政策動(dòng)向。
　　
　　4.鋁合金方面，最新保太ADC12價(jià)格為22000元/噸，周度 400元；合金廠開工率高位回落，隨著汽車步入淡季，合金需求將走弱；成本因原鋁價(jià)格高企而堅(jiān)挺；采購交投清淡，社庫高位小幅回落。AD與AL的價(jià)差小幅回落，更多受電解鋁主導(dǎo)。
　　
　　【投資策略】電解鋁：宏觀面上，美元低位回升，國內(nèi)有會(huì)議預(yù)期，地緣風(fēng)險(xiǎn)增加；資金面上，節(jié)前持倉增量有限，但資金有輪動(dòng)到鋁的跡象；供需矛盾上，中長期敘事邏輯占主導(dǎo)，短期需求轉(zhuǎn)弱未明顯負(fù)反饋；資金輪動(dòng)下銅鋁及內(nèi)外比值或繼續(xù)修復(fù)。中長期仍維持逢低入多策略，短期節(jié)日期間外盤強(qiáng)勢，短期鋁價(jià)或延續(xù)偏強(qiáng)走勢，但高價(jià)位或?qū)殡S高波動(dòng)，做好風(fēng)控。
　　
　　氧化鋁：減產(chǎn)邏輯不強(qiáng)，供需仍過剩局面暫難扭轉(zhuǎn)；不過進(jìn)入新的合同年，若現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)一步回落，減產(chǎn)動(dòng)力或增強(qiáng)，此外，基差轉(zhuǎn)為負(fù)值，交倉規(guī)模增加，部分鎖定現(xiàn)貨，一旦伴隨減產(chǎn)，現(xiàn)貨有轉(zhuǎn)緊可能；當(dāng)前期價(jià)不算低估，基本反應(yīng)了當(dāng)前礦價(jià)水平，上驅(qū)需要國內(nèi)外政策及減產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大。區(qū)間參與為主，關(guān)注以上矛盾點(diǎn)能否激化。
　　
　　鋁合金：需求轉(zhuǎn)為淡季，以需定產(chǎn)下合金廠開工率回落，但成本堅(jiān)挺有支撐。 鋁合金跟隨鋁價(jià)走勢，AL回落時(shí)更有利于AD-AL價(jià)差走強(qiáng)。